机构：中泰证券

说合员：苏仪

答复节录

10 月22 日，公司发布2024 年第三季度答复。24Q3 公司兑现营收18.12 亿元，同比增长14.56%，归母净利润1.68 亿元，同比增长18.50%，归母扣非净利润1.51 亿元，同比增长11.08%。2024 年前三季度公司兑现营收46.31 亿元，同比增长12.96%，归母净利润4.21 亿元，同比增长22.26%，归母扣非净利润3.88 亿元，同比增长19.24%。

单Q3 营收增长再次提速，销售用度干预略有增大。24Q3 公司营收18.12 亿元，同比增长14.56%，增速较2024 年Q1/Q2 的11.06%/12.70%再次提高，呈现营收逐季增长之势。期间用度方面，公司单季度科罚/研发用度戒指较为幽闲，24Q3 科罚/研发用度率别离为5.37%/9.59%，较客岁同时候别变动-0.02/-0.01pct，同比略有下跌；销售用度上，24Q3 单季度公司销售干预有所加多，24Q3 公司销售用度率11.61%，较客岁Q3 同比提高0.56pct。

承建的国度动力集团首个低碳明智园区干预使用，助力新动力体系建筑与“双碳”转型。连年来，跟着以光伏、风电为代表的新动力建筑加快，以微电网、低碳园区为代表的区域性动力玄虚体需求也抓续兴起。2024 年9 月，东方电子与国度动力集团勾搭打造的烟台龙源低碳明智园区风物厚爱干预使用。该风物通过对光伏、储能、充电桩一体化筹画建筑、中央空斡旋配用电系统智能化改进，以及园区低碳明智动力管控平台建筑，兑现了园区绿色动力与出产生涯的协同优化戒指，打造了可复制可实施的烟台龙源低碳明智园区。通过低碳明智园区的合座筹画实施建筑，以及园区低碳明智动力一体化管控，本低碳明智园区风物对内兑现园区绿电讹诈，园区用能资本裁减，每年可从简用能用度一百余万元、提供297 万度绿色电能，减少二氧化碳排放2336余吨，对外也参与国度首个城市级烟台市数字化假造电厂，获得升值收益。以本次风物为标杆和机会，改日公司将向促进新式动力体系建筑、助力国度“双碳”政策实施场所抓续调动发展。

盈利臆测与投资提议：我国电力、电网企业的投资仍抓续加多，新动力转型下更清爽的电网体系建筑需要更多的新期间、新家具、新场景打造，因此咱们恒久看好公司在电力系统上的期间、家具、客户上风，不外探究到短期部分业务放量仍需期间，以及合座宏不雅经济复苏不足预期，咱们略略下调公司的盈利臆测，咱们臆测2024-2026 年营收别离为74.87/88.89/105.99 亿元(调理前为76.97/93.81/113.14 亿元)，归母净利润别离为6.61/8.22/10.09 亿元(调理前为6.71/8.66/10.89 亿元)，对应PE 别离为22.0/17.7/14.4 倍，保管“买入”评级。

风险辅导：电网投资程度不足预期，商场竞争加重，国际发展的政事风险，期间研发风险，原材料价钱高潮风险，假造电厂、电力商场化政策落地不足预期等。

自拍偷拍

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