机构：天风证券

参议员：孙海洋

公司发布三季报

公司24Q3 收入2.3 亿，同增38%；归母净利-0.14 亿，扣非后归母净利-0.17亿；

24Q1-3 公司收入9.82 亿同增11%，归母净利0.3 亿同减6.55%，扣非后归母净利0.36 亿同减33%；

24Q1-3 公司毛利率26.49%同增0.05pct；净利率3.21%同减0.06pct。

西洋阛阓布局稳重，跨境电商助力外洋拓展

公司具有多年的阛阓拓荒教导与销售渠说念积攒，已在西洋等主要阛阓建立了较为完善的营销渠说念和做事麇集，并与大型连锁超市、品牌商等各种客户酿成安谧的市欢关系。公司已通过沃尔玛和好市多等大型连锁超市客户的及格供应商认证，与其保捏安谧且长久的业务市欢，在阛阓中有较高的阛阓信誉度和主顾自大度。

公司铺设在西洋地区的子公司可匡助公司开拓区域性阛阓，基本作念到在主要西洋大客户总部相近布点，并设有展厅可随时展示新址品，且有资深腹地销售对接大客户总部有诡计者，捏续更新址品信息，为客户提供实时的需求反应和方便的做事保险，成心于公司在西洋阛阓的长久安谧发展。在贯通发展大客户的同期，渐渐拓荒区域性销售渠说念客户，包括各种品牌商等，为弘大破钞者提供愈加优质的居品与做事。

同期，公司积极通过跨境电商拓展营销渠说念，浮松地域完结，从而扩大阛阓份额，自主品牌“ABBA PATIO”“SORARA”“MIRADOR”的联系居品在好意思国、欧洲通过亚马逊、Wayfair 等电子商务平台进行销售，进一步扩大公司在外洋阛阓的影响力。

调遣盈利预测，下调至“捏有”评级

基于24Q1-3 功绩发达，当今宏不雅破钞环境存在不细目性，出口关税不细目性；咱们调遣盈利预测，瞻望公司24-26 年EPS 分手为0.5 元、1.0 元以及1.4 元(原值为1.01/1.22/1.43 元/股)，PE 分手为51X、28X 以及19X。

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风险提醒：盈利才略下滑风险；阛阓竞争加重；股价波动风险。

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